Ошибка с публикацией финотчета и слабые результаты обошлись Google в $20 млрд

19 октября 2012 года

Интернет-компания Google потеряла около 20 миллиардов долларов капитализации по итогам биржевых торгов в четверг после публикации квартального финансового отчета корпорации. В падении курса акций виноваты не столько слабые результаты квартала, сколько ошибка компании R.R. Donnelly & Sons, преждевременно опубликовавшей черновик релиза, считают опрошенные эксперты.

Очередной квартальный финотчет Google оказался неудачным для крупнейшей в мире интернет-корпорации не только из-за снижения прибыли на 20%. После того как явно черновая версия релиза появилась на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) за несколько часов до запланированного срока, акции Google рухнули на 9%. Из-за внеплановой ситуации компании пришлось приостановить торговлю ценными бумагами на бирже Nasdaq примерно на три часа. По итогам возобновившейся сессии падение составило 8% (около 60 долларов).

"Конечно, отчет оказался довольно слабым, инвесторов разочаровали как показатели по прибыли, так и по выручке. Но все же отчет не настолько негативный, чтобы просадка бумаг за сессию составила порядка 8%. Скорее, сказался эффект неожиданности, все-таки отчет вышел не вовремя, в связи с чем реагировать на него нужно было стремительно, что и привело, на мой взгляд, к бурным распродажам", - рассказала начальник аналитического отдела группы компании "АЛОР" Наталья Лесина.

Близкого мнения придерживаются старший аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин и аналитик независимого аналитического агентства "Инвесткафе" Илья Раченков, полагающие, что один лишь слабый финотчет не привел бы к столь серьезному падению курса акций.

НАДЕЖДА НА ANDROID

Эксперты полагают, что ценные бумаги Google со временем, вероятно, вернутся к прежнему уровню, но расходятся во мнении, когда это произойдет.

"В ближайшее время при благоприятной рыночной конъюнктуре акции компании вполне могут смотреться лучше рынка, поскольку отчет будет еще переоценен участниками рынка. Так, в бумагах возможен краткосрочный технический отскок с целью снятия локальной перепроданности", - считает Лесина.

По мнению Душина, Раченкова и эксперта фонда Finam Global Леонида Делицына, возвращение к прежнему уровню может произойти в течение полугода, если результаты следующих отчетов покажут благоприятную динамику. Душин и Делицын возлагают при этом надежды на развитие мобильной платформы Google Android.

"Google, помимо поиска, нашёл другую колоссальную тему - создал популярную операционную систему Android, доминирующую на растущем рынке смартфонов и планшетов. Совсем недавно пресса обсуждала рост капитализации Google, которая некоторое время даже превосходила капитализацию Microsoft. Это долговременный тренд, поскольку Google успела оседлать новую технологическую волну, которая продлится ещё два-три года, всё это время позиции компании будут укрепляться. Безусловно, обратной стороной медали является падение средней стоимости клика, однако самих кликов становится больше и больше", - говорит Делицын.

Одна из ключевых проблем Google сегодня - замедление роста главного источника дохода от рекламы в поисковой системе и видеохостинге YouTube, следует из финрезультатов компании. Снижение показателей связано с уменьшением средней цены рекламы, в частности, из-за постепенной миграции пользователей на мобильные устройства. Эта проблема затронула не только Google, но и другие интернет-компании, например, крупнейшую в мире соцсеть Facebook.

Делицын обращает также внимание, что вся система биржевой торговли во многом основана на субъективных факторах. "Акции компании базируются на высоких ожиданиях, ожидания основаны на долговременной экстраполяции текущей ситуации, поэтому даже малейшее отставание от краткосрочных прогнозов проецируется на существенные изменения в будущем", - говорит эксперт.

В ОЖИДАНИИ ИСКОВ

Большинство опрошенных экспертов не сомневается в вине R.R. Donnelly, допустившей ошибку в публикации отчета. Однако, понесет ли компания ответственность за просчет, обусловленный, как объявлено, "человеческим фактором", пока не ясно.

"Против Google и Donelly будут заполняться традиционные иски акционеров, потерявшие деньги на этом случае. R.R. Donnelly, возможно, придется заплатить по этим искам. Претензии же от SEC вряд ли поступят, так как этот случай не наказывается законодательством", - говорит Душин.

По словам аналитиков, случай с Google достаточно редок, и какой-то общепринятой практики обработки подобных ситуаций не существует. Душин вспоминает несколько случаев преждевременной публикации финотчетов крупных корпораций, в том числе Microsoft в 2010 году и Sony Ericsson в 2006-м, но тогда компании принимали это решение осознанно после утечки информации на сторону.

Те, кто публикует финансовые релизы на сайте SEC, живут в постоянном страхе нажать кнопку "Отправить" слишком рано, пишет New York Times. Однако опрошенные эксперты не видят в случае с Google отражения некой системной проблемы.

"Вряд ли можно говорить о какой-то системной проблеме, скорее, это отдельная ошибка. Большинство компаний, входящих в S&P 500, публикуют свои отчеты все-таки в названные сроки", - говорит Раченков.

"У данной истории, скорее всего, все-таки будет продолжение, пройдет детальный анализ сложившейся ситуации, но вряд ли сделанные выводы окажутся столь значительными, что это приведет к перестройке системы", - полагает Лесина.

По мнению Душина, описанный случай отражает скорее проблему работы с большими объемами информации. "Вероятность ошибки в условиях совмещения временных рамок существует, и ее не обнулить. Защита от такого рода инцидентов лежит в сфере выработки регламентов работ компаний", - говорит эксперт.

ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ ФАКТОР

Генеральный директор Google Ларри Пейдж извинился перед инвесторами, аналитиками и журналистами за преждевременную публикацию отчета. Ответственность за досрочный выпуск Google возложила на компанию R.R. Donnelly & Sons Co., отвечающую за публикацию финансовых отчетов, отметив, что релиз не был согласован. Представители R.R. Donnelly заявили изданию Wall Street Journal, что причиной ошибки стал "человеческий фактор".

Проблема с досрочной публикацией была не единственной, сопровождавшей отчет Google - за несколько минут до начала конференц-звонка по финансовым результатам квартала пользователи по всему миру испытывали трудности с доступом к видеохостингу YouTube. Хотя доступ к сайту был оперативно восстановлен, проблема получила широкое освещение в СМИ, поскольку именно через YouTube Google проводит трансляцию конференц-звонка.

Консолидированная чистая прибыль Google по итогам третьего квартала 2012 года по US GAAP уменьшилась на 20% - до 2,17 миллиарда долларов по сравнению с 2,73 миллиарда долларов за аналогичный период годом ранее. В пересчете на одну обыкновенную акцию прибыль составила 6,53 доллара за акцию против 8,33 доллара за июль-сентябрь 2011 года.

Общая выручка компании за квартал выросла на 45% - до 14,1 миллиарда долларов. Из них 11,53 миллиарда пришлось на долю самой Google, а 2,58 миллиарда - на долю приобретенного ей производителя мобильной электроники Motorola Mobility. Операционный убыток Motorola по итогам третьего квартала составил 527 миллионов долларов.